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2018 年A 股房地产+建材相关企业大股东质押率分析报告

来源: 优采大数据2018-11-01 分享到:

[摘要]近段时间,股权质押爆仓成为资本市场的关注焦点。继“一行两会”监管层紧急喊话, 多家机构先后祭出纾困举措后,中国证券业协会也连夜出手,牵头设立迁移资管计划,驰援上市民企股权质押。

  近段时间,股权质押爆仓成为资本市场的关注焦点。继“一行两会”监管层紧急喊话,多家机构先后祭出纾困举措后,中国证券业协会也连夜出手,牵头设立迁移资管计划,驰援上市民企股权质押。

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  优采研究院根据Wind的数据整理,截止2018年10月31日,全A股市场存在质押情况的股票有3583只,几乎是“无股不押”。大股东累计质押数占持股数比例99%以上的有275家,50%以上的有1200余家。其中,在房地产、建材相关行业领域,大股东累计质押数占持股数比例99%以上的有26家,在两市占比为9.45%;50%以上的有122家,在两市占比为10.17%。

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  根据优采研究院整理的数据,从房地产、建材相关行业大股东质押率水平高低来看,质押率100%有17家,占比7%,这意味着大股东已经没有股票可以补充抵押,如果股价继续下跌,很大概率难以筹措资金还款,或将面临债务违约;质押率50%-99%有122家,占比45%,也正在爆发危机的路上了。

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  根据优采研究院整理的数据,从房地产、建材相关行业大股东质押率行业分布来看,主要集中在房地产、水泥建材和木业家具行业,其中房地产占比最高,三个行业合计达到54%,已经超过一半;此外,输配电气(电线电缆)、工程建设和园林工程行业紧随此后,也是股权质押风险敞口较大的行业。

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  股权质押本质上是一种抵押贷款——上市公司股东以其持有的股票作为质押物,向券商、银行等金融机构借款。上市公司股东获得贷款,金融机构赚取利息。

  按业务模式,股权质押分为场内质押和场外质押。场内质押已是标准化的产品,上市公司股东向券商提出股票质押申请,券商通过自有资金和资管产品进行资金融出,质押的股票直接在中证登进行登记结算。而场外质押由上市公司股东和银行、信托等机构私下约定条款。

  对于场内质押,主板、中小板和创业板公司的质押率分别为 50%、40%、30%。期限大都为1年左右,不超过3年,利率普遍在7%-8%左右。在股票质押合约存续期间,为了防范违约风险,质押方通过逐日盯市的方式,设定相应的警戒线和平仓线。通常,警戒线和平仓线分别为150%和130%。

  当在履约保障比例达到警戒线时,质押方会要求上市公司股东补充质押;当达到平仓线时,股票质押合约提前解除,质押方有权处置质押的股票,通常的做法是“强平”,以保证自身的资金安全。

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  回看2018年初至今,上证指数经历了一个短暂的“春季躁动”,在1月末达到年内最高的3587点,此后是一次又一次地下台阶,期间没有一次反弹突破过上一个台阶的平台。进入10月份,各种综合因素引发的A股快速大跌,让股权质押的各方都措手不及,爆仓危机的发生概率急剧上升。

  庞大的质押盘就像一把达摩克利斯之剑悬在资本市场,股市的下跌已经跌出了风险,此时的A股迫切需要一场化解危机的行情,避免风险进一步传导到实体经济。

文|优采研究院

研究专员刘少虎

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